• 尊敬的客户:接银行通知,近期以下银行支付系统将进行升级维护,期间可能影响该渠道签约和支付业务服务,请您尽量避开此时间段进行相关支付业务操作:1、 浦发银行:2月23日2:30-5:30。2、 中国银行:2月23日23:45-2月24日6:30。3、 兴业银行:2月25日3:00-5:00。4、 华夏银行:2月27日3:00-5:00。由此给您带来不便,敬请谅解!

                      鹏华基金刘涛:债市正值春暖花开、翘首企盼盛夏绽放

                      2018-11-12  阅读次数:  1064 字号:

                      回顾2018年大类资产表现,在“贸易战”和“经济去杆杠”的双重压力下,市场对经济增长的担忧显著上升,叠加部?#33267;?#22836;公司业绩出?#32622;?#26174;下滑,股票市场出现较大幅度回调。截至1031日,上证综指今年以来回落21.3%,创业板指回落27.22%。另一方面,央行年初以来货币政策转向“宽货币?#20445;?#36890;过三次?#24213;际头?#20102;较多的流动性,进而带动了债券收益率的下行。债券获得了较多的价差收益:中债总指数上涨7.13%,短融总指数上涨4.33%,债券整体表现更加突出。与之相对应的基金产品中,中长期纯债基金的今年以来收益率也大幅跑赢普通股票型基金、战胜货币基金。Wind数据显示,截止1031日,中长期纯债基金今年以?#27492;?#26415;平均收益率为4.15%,明显好于货币市场型基金的3.04%以及普通股票基金的-21.28%,债市正值春暖花开之际。

                      从宏观经济方面看,本轮经济周期?#27492;?#20174;162季度开始,至今已?#20013;?#36817;两年时间;其中,地产、基建、外需强劲等均构成经济动能?#20013;?#30340;重要因素。在经济?#27492;?#30340;同?#20445;?#31038;融增速也出?#32622;?#26174;反弹,背后则是地方政府、居民、企业不断加杠杆实现的债务扩张。但目前来看,本轮经济周期?#27492;?#27491;面临政策退出之后的增长放缓,信用也从过去两年的扩张进入一个正常的收缩周期,大部分经济指标显示本轮经济?#27492;?#21608;期正进入尾声。首先是20173季度开始,金融监管对表外融资的影响呈加速趋势,狭义和广义社融增速均回落至2015年低点附近,社融增速快速下行对实体经济开始形成制约,而这在基建领域体现最为明显,2018年以来,基建投资在融资受约束后呈现断?#29575;?#19979;跌。其次是房地产销售数据在经历2016-2017年的历史性高峰之后,2018年增长压力有所增加,而且受到棚改审批权上收、地产融资受限等影响,地产投资端在2018年下半年也面临一定的下行压力。第三是出口数据,随着中美贸易冲突升级,外需不?#33539;?#24615;增加。2017年经济增长超预期的一个重要边际力量来自于出口增长,而2018年中美贸易战的?#20013;?#21457;酵将对出口带来较大变数。近期中美双方元首将在G20领导人峰会期间再次会晤,中美贸易摩擦出?#33267;?#19968;定缓和迹象。但从预判角度来看,中美双方是否能够达成合意的贸易协定仍存在较大变数。从时间节奏上来讲,中美双方初步谈?#34892;?#35201;到11月底12月初才能初步落地,届时美国中期选举已尘埃落定,特朗普维稳诉求或有所降低;而且从后续演化的角度,参考特朗普以往出尔反尔的作风,即?#39038;?#26041;达成一个框架性协议,后续的?#38468;?#35848;判和执行阶段,也可能会因特朗普反悔,存在反复的可能,而这种反复也将?#20013;?#23545;出口产生压力。

                      在国内“内忧外患”的背景下,近期宏观调整政策出?#33267;?#26174;著调整。货币政策方面,在美联储9月份第三次加息的情况下,国内央行并未选择跟随上调公开市场操作利率,?#20197;?span lang="EN-US">107日进一步选择?#24213;?span lang="EN-US">1个百分点。在一定程度上表明,中美货币政策方向选择上已经出?#33267;?#26174;著?#21482;?#22269;内货币政策大概率保持相对独立性,以着眼于国内经济为主,预计未来一段时期资金面整体或维持宽松。经济政策方面,虽然因近期“稳经济”相关政策密集落地,其中包括央行货币政策疏导,民营、中小企业支持政策的出台,以及基建投资补短板措施的?#25165;牛?#22312;短期内经济悲观预期确实有一定修复。但从空间和趋势来看,政策的加码更多的是“尽力而为,量力而行?#20445;?#22312;房地产政策难放松以及地方政府债务融资相对受限的背景下,“宽货币向“宽信用”的政策传?#23478;?#28982;不通畅。同?#20445;?#20174;政策的调整到经济企稳也存在一定时滞,预计短期内基本面下行的趋势?#24515;?#25197;转。综合来看,我们认为货币政策维持宽松与经济基本面?#20013;?#36208;弱对债市仍较为有利,中长期债券收益率仍存在较大下行空间,收益率曲线预计牛平形变,债市的盛夏时光值得期待!

                      在机构投资者云集的债券市场,我们一直秉持长期投资、攻守均衡、控制回撤的理念,牛市中跟上市场,熊市中大幅跑赢市场、追求绝对正收益,目的是在整个过程中使得资产获得稳定的回报,从而积小胜为大胜,实?#30452;?#20540;增值。所以投资更像是一场马拉松长跑,不在于短时间内跑得多快,更在于整个过程中能够平稳发挥从而取得最终的胜利。最后,向始终信任我们的投资者表示深深地?#34892;唬行?#20320;们与我们风雨同舟,?#34892;?#20320;们的坚定陪伴,迎来属于我们共同的?#29575;?#20195;。

                      分享到:
                      基金代码 基金简称 过去一年收益 截止日期 最低申购费率 操作
                      206009

                      鹏华新兴产业混合

                      4.78 % 20190624 1.50% 一折起 申购 开户
                      206007

                      鹏华消费优选混合

                      -1.34 % 20190624 1.50% 一折起 申购 开户
                      003172

                      鹏华丰安债券

                      6.42 % 20170905 0.80% 一折起 申购 开户
                      数据来源:WIND,本数据仅供参?#36857;?#40527;华基金不保证其准确性,也不构?#19978;?#20851;的业绩保证或投资建议。
                      pk10高手论坛交流区

                                
                                

                                                    
                                                    

                                                              逐鹿三国之君临天下官网擎天柱 二分彩记录 寻仙手游最佳单刷职业 dnf女机械哈林套推荐 警察与土匪游戏 银弹在线客服 桑普多利亚VS热那亚预测 惊喜复活节APP 北京pk10历史开奖记录直播 爵士俱乐部闯关 天天飞车2019新t车 奇迹觉醒套装和幸运装备 云达不莱梅vs莱比锡 体彩20选5开奖号码 pt电子怎样爆分 真正高手过招